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申万宏源:汽车周报:龙头车企折扣收缩 增速回暖 贸易摩擦告一段落后 板块有望迎来绝对收益


    行业数据向好、乘用车龙头企业投资机会确定。4月乘用车销量同比11%、依据乘联会数据,5月前11日批发6%零售-3%总体表现较好、仍处于经销商加库存状态。行业龙头公司的折扣甚至有所收缩。预计上半年增速有望超5%、行业龙头股投资机会非常确定。
    国产化替代不可阻挡,优质零部件值得关注。零部件行业优质标的1-4月行业增速已经达到5.7%,即使在悲观情况下,2018年行业增速也可维持在2%以上(当前摊在全年已经1.5%增速),那么整个零部件的量、价(毛利率)是具有确定性的。当前汽车板块承载了“行业负增速”“贸易战”“关税开放”等各种悲观预期,反而忽视了具有成长属性的、未来渗透率将持续提升的优质零部件板块。回顾2011-2012年,在行业低增长的情况下,依然有20%的零部件公司可持续高增长,同时,从2018年一季报看,优质零部件公司业绩都是持续兑现的,甚至还有超预期的。当前板块估值已经在历史中枢以下,但盈利能力及市场地位却在提升,细分领域的公司已经逐步涌现。持续推荐零部件板块的优质标的。
    新能源板块建议关注中游产业链催化。5月新能源车终端销售铺库存,预计继续高增,CATL近期上市,关注中游产业链催化。
    建议关注标的:上汽集团、华域汽车、金龙汽车、星宇股份、银轮股份、新泉股份、拓普集团、新坐标等

新坐标

西南证券:TCL集团(000100)2018年半年报点评:面板行业低估龙头 企业变革成效显着


    业绩总结:公司2018 年上半年实现营业收入525.24亿元,同比增长0.67%;实现归母净利润15.86 亿元,同比增长53.4%;实现扣非后归母净利润9.93 亿元,同比增长60.43%。集团业绩同比大幅增长主要原因有:1)海外市场业务盈利持续提升,TCL 电子海外业绩快速增长,TCL 通讯海外市场大幅减亏;2) 除华星光电外其他业务业绩持续增长,华星光电受主要尺寸面板价格持续下滑影响;3)变革转型深入推进,整体经营费用率下降,净利润和人效显着提升。 
    半导体显示产业布局完善,经营效率和盈利能力全球领先。由于2018H1 主要尺寸面板均价显着低于去年同期,华星光电实现销售收入121.4 亿元,同比下滑13.07%,业绩也同比下降。但公司主要产线建设和产能释放顺利,面板价格止跌回暖有望带动公司下半年业绩增长。公司两条8.5 代线t1 和t2 继续保持满产满销,大尺寸液晶面板出货量保持全球第五,32 寸液晶面板产品和55 寸UD 产品出货量全球第二;第6 代LTPS-LCD 产线t3 产能和良率不断提升,全民屏产品占比大幅提升;第6 代LTPS-AMOLED 产线t4 完成厂房封顶,预计2019 年上半年产品点亮;第11 代TFT-LCD 及AMOLED 产线t6 预计四季度点亮。 
    垂直产业链一体化优势明显,智能终端业务海外盈利持续提升。1)TCL电子深化全球战略布局,海外市场电视销量同比增长44.4%,其中欧洲市场同比大幅增长73%,新兴市场同比增加51.5%,北美销量提升至第三,公司归母净利润大幅增长237.5%;2)TCL通讯定位中端品牌,持续推进结构优化,上半年同比大幅减亏,其中北美区域改善明显已实现盈利;3)家电集团通过规模化发展和产品创新稳固第二阵营市场地位,上半年持续优化客户结构和内外销比例,实现销售收入106.3亿元,同比增长15.2%。
    新兴业务群拓展顺利,家庭和移动互联网应用与服务运营价值持续提高。报告期内,公司家庭互联网及移动互联网可运营终端及活跃用户数持续快速增长, 运营公司TV+全球智能电视平台业务的雷鸟网络科技实现营收1.26 亿元,同比增长超过3 倍;移动互联网应用于服务业务实现收入1.02 亿元。 
    盈利预测与评级。预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.28 元、0.34 元、0.38 元,对应动态PE 分别为10 倍、9 倍、8 倍,维持“增持”评级。 
    风险提示:液晶面板价格波动的风险;产品销量或不达预期;汇率波动的风险。

TCL 集团

天风证券:计算机行业:创业板有望逐渐企稳 计算机板块首选拐点龙头


    行业观点及重点推荐
    创业板有望逐渐企稳,计算机板块首选拐点龙头上周,深交所制定发布了《深圳证券交易所发展战略规划纲要(2018-2020年)》,未来3年,深市新增上市公司中国家级高新技术企业占比处于领先。到2020年,深交所多层次市场定位更加清晰,板块功能充分发挥,中小创企业成长性突出,从现货到衍生品的产品线更加完整,市场投融资功能更加完备,对创业创新和高科技企业更加包容,吸引力显著提高,成为中国新经济的主场。另外,证监会主席刘士余近日在深圳视察科技类公司,并和公司人员亲切合影。我们认为,政策对科技公司的支持力度加大,部分龙头公司基本面拐点开始显现,再加上经过接近3年调整后整体估值已经较低,创业板有望逐渐企稳。对于计算机板块而言,首选拐点龙头,如:上海钢联、卫宁健康、长亮科技、美亚柏科、易华录等,大票重点推用友、金蝶。
    【重点看好数字制造、大数据、AI、云计算等板块,关注“龙头溢价”向二线龙头延伸】
    板块分化加剧,投资不断聚焦优质龙头,重点看好数字制造(包括B2B双雄)、大数据、云计算、AI等板块,看好“龙头溢价”向二线龙头延伸!
    1)数字制造:上海钢联、生意宝、汉得信息、宝信软件、东方国信、用友网络、金蝶国际、赛意信息
    2)云计算大数据:易华录、东方国信、美亚柏科、用友网络、金蝶国际、广联达、启明星辰、石基信息
    3)AI+:中科曙光、浪潮信息、科大讯飞、千方科技、四维图新、恒生电子、同花顺、思创医惠、华宇软件
    4)一线龙头:用友、启明星辰、中科曙光、浪潮信息、科大讯飞、恒生电子、广联达、德赛西威、四维图新
    5)二线龙头:东方国信、苏州科达、索菱股份、恒华科技、汉得信息、美亚柏科、易华录、新北洋
    风险提示:宏观经济不景气;政策风险;技术推广进度不及预期

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千方科技

民生证券:杭氧股份(002430)2017年年报点评:设备与气体业务同改善 18年利润增长可期


    分析与判断
    设备与气体业务均大幅改善,双轮驱动利润增长
    公司业务包括空分设备与工业气体两大板块,2017年均出现较大改善,共同驱动公司利润增长。2017年公司设备制造业务实现营业收入21.01亿元,同比增长57.41%,毛利率达25.99%,较16年增长5.8个百分点;工业气体业务实现营业收入39.12亿元,毛利率达20.66%,较16年增长7.5个百分点。
    气体业务利润贡献较大,装机规模持续扩展
    公司已拥有25家气体工厂,气体总装机容量达100万方,其中21家已投产,双鸭山与驻马店项目已经具备投运条件。2017年在管道气和零售气业务的共同推动下,公司气体业务实现了营业收入和利润双增长。我们认为公司气体项目未来几年毛利率将有望持续提升,18年有望继续保持高利润回报。
    设备需求持续向好,全年新签订单超38亿
    公司空分设备技术水平已跨入世界最先进的行列。2017年公司共获得空分设备及石化设备订单38.17亿元,其中包括浙江石化4套8.3万方空分设备、神华榆林3套10万方空分设备,彰显公司强劲实力与市场竞争力。我们认为上述订单为公司2018年业绩打下了坚实的基础。
    盈利预测与投资建议
    我们预计公司2018-2020年营业收入分别为85.81亿元、99.11亿元和107.53亿元,归母净利润分别为5.91亿元、7.56亿元和8.87亿元,对应EPS分别为0.61元、0.78元和0.92元,对应PE分别为21.8X、17.1X和14.5X。维持“强烈推荐”的评级。
    风险提示:
    工业气体价格不及预期的风险;新增订单不及预期风险;业务毛利率不及预期风险。
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杭氧股份

证券日报:三大逻辑提升电力板块人气 近6亿元资金抢入12只概念股


  昨日,电力板块表现抢眼,穗恒运A、甘肃电投涨停,而上海电力(5.34%)、红阳能源(4.12%)、新能泰山(4.03%)、文山电力(3.87%)、豫能控股(2.92%)、大连热电(2.87%)、东方市场(2.61%)、漳泽电力(2.54%)等个股涨幅也均在2%以上。
  资金流向方面,昨日板块内共有31只个股呈现大单资金净流入态势,其中,中国核电大单资金净流入居首,达到24273.34万元,紧随其后的甘肃电投大单资金净流入也达到8627.42万元,文山电力(4299.58万元)、长江电力(4238.13万元)、广州发展(3748.72万元)、浙能电力(3556.37万元)、上海电力(2015.79万元)、三峡水利(1852.34万元)、穗恒运A(1810.15万元)、东方市场(1145.65万元)、哈投股份(1040.96万元)和新能泰山(1019.12万元)等10只个股也获得超1000万元的大单资金追捧,上述12只个股累计吸金5.76亿元。
  消息面上,据发改委网站消息,近日国家发展改革委印发了《省级电网输配电价定价办法(试行)》,规定了省级电网输配电价的定价原则、计算办法,与之前发布的《输配电定价成本监审办法》,共同构成了对电网企业的成本价格监管制度框架。这是我国历史上第一个针对超大网络型自然垄断电网行业的定价办法。市场普遍认为,在2016年电改集中推进之后,2017年将迎来电改的第二轮爆发期,市场化售电规模将大幅增加。
  除政策面利好外,电力需求持续增长有利于电力相关上市公司业绩增厚。国家能源局日前发布2016年前11个月份中国电力工业运行情况,去年前11个月全国全社会用电量累计53847亿千瓦时,同比增长5.0%,增速比上年同期提高4.2个百分点。
  最后,从估值角度来看,电力板块当前整体市盈率为20.60倍,低于电力行业整体市盈率的电力股有22只。其中,建投能源、华电国际、长源电力等3只电力股动态市盈率在10倍以下,分别为8.40倍、9.32倍、9.74倍,国投电力(10.70倍)、华能国际(10.89倍)、浙能电力(10.89倍)、京能电力(10.97倍)、川投能源(11.10倍)、桂冠电力(13.10倍)、豫能控股(13.92倍)、申能股份(13.97倍)、粤电力A(14.00倍)和皖能电力(14.12倍)等个股动态市盈率也均在15倍以下。
  投资机会方面,国金证券推荐电改试点地区拥有本地发电厂、配电网络、电力大用户资源的优质标的,关注独资或与政府及其他社会资本合资设立售电公司并积极开展售电业务、或拥有水气热等粘性公共服务业务的优质水电企业,同质同价下价格优势明显。重点关注:桂东电力(拥有完整的发、供电网络,是少数拥有厂网合一的电力企业,积极扩张区外配售电业务)、三峡水利(重庆万州供电龙头,三峡集团增持,外购电比例持续下降)、文山电力(南方电网惟一上市平台,跨境售电空间大)、郴电国际(布局异地售电业务)、广安爱众(售电公司通过核准,长期受益电改)等。

申能股份

全景网:四维图新(002405):与华为开展多领域合作



    全景网4月22日讯四维图新(002405)2018年度业绩网上说明会周一下午在全景网举办,公司董事长吴劲风在本次说明会上表示,公司跟华为的合作关系,从两三年前已经建立了。最早公司为其做室内地图,园区地图,后续双方将围绕云服务平台、智能驾驶、车联网、车路协同等多个领域开展合作,共同探索未来智能出行之路。

四维图新

证券日报:"三面"助力中字头概念得势 21只个股吸金近19亿元


  编者按:昨日,沪深两市股指展开反弹,上证指数在权重股带领下收复60日均线。中国联通再次大幅飙升,激活混改题材和中字头板块。中化国际、中国船舶、中体产业、中国核建等个股涨幅均超过6%。分析人士表示,刚刚闭幕的中央经济工作会议指出,混合所有制改革是国企改革的重要突破口,按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。与上述行业相关的公司值得投资者关注。今日本文特从政策面、市场面和业绩面等三个方面对中字头概念股未来的投资价值进行深入分析研究,供投资者参考。
  政策面 凝心聚力推进国企国资改革
  在12月16日闭幕的中央经济工作会议强调,混合所有制改革是国企改革的重要突破口,并对2017年的国企改革工作重点进行了部署。此外,日前,国资委党委召开会议传达中央经济工作会议精神,研究部署贯彻落实工作。会议要求,凝心聚力推进国企国资改革。继续推动各项改革政策措施的落实落地,加快形成有效制衡的公司法人治理结构、灵活高效的市场化经营机制。在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革试点。加快推动国有资本投资、运营公司改革试点。继续推进国资委自身改革。加快剥离中央企业办社会职能和解决历史遗留问题。
  此前,发改委已明确东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业列入第一批混改试点。而据发改委最新消息,近期,对试点工作进行多次专题研究,目前正组织审议批复试点方案。
  12月6日,国家电网公布以混合所有制方式开展增量配电投资业务等重点改革举措及成果,意味着国家电网率先在混改领域迈出第一步。据中石油官网消息,12月20日,中国石油集团公司党组书记、董事长、全面深化改革领导小组组长王宜林主持召开全面深化改革领导小组第十五次会议,会议审议并原则通过《集团公司市场化改革指导意见》、《集团公司混合所有制改革指导意见》。
  广发证券认为,国企混改案例有加速落地趋势。从模式上看,呈现两大新特征,即垄断领域大型央企混改试点开启,并“自上而下”铺开;股权转让、债转股等模式拓宽“绩差”国企混改路径。2017年随着国企改革重心向混改转移,国企混改有望实现“从点到面”、“由央企到地方”的全面突破。建议从以下三主线布局国企“混改”投资主题:其一,央企混改“6+1”主线。其二,国企类“壳”股主线。未来一些市值小、股权分散的类“壳”股存在较强股权多元化整合预期。其三,已上报国资委的“混改”试点集团下属上市公司。目前中交集团国有资本投资公司试点方案已上报国资委,混合所有制改革方案即将推行,重点关注集团旗下上市平台公司。
  市场面 近19亿元资金涌入21只概念股
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计显示,在可交易的86只中字头概念股中,昨日股价跑赢沪指的个股有66只,占比76.74%。其中,中化国际、中国船舶、中体产业、中国核建等个股涨幅居前,分别为8.33%、7.18%、6.79%、6.23%。另外,中远航运(4.91%)、中国国航(4.27%)、中国重工(4.05%)、中船防务
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计显示,截至昨日,已有26家中字头公司披露年报业绩预告,仅中国高科、中航机电、中煤能源、中粮屯河、中工国际、中国电影、中海科技、中钢天源、中航光电等9家公司预计2016年净利润同比实现增长或扭亏。
  具体来看,中国高科业绩预增,据公司2016年三季报披露显示,预测年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比将有大幅增加,主要原因是由于公司处置深圳仁锐实业有限公司股权获得投资收益所致,具体准确的财务数据以公司正式披露的2016年年度报告为准。
  中煤能源年报业绩预计扭亏,据公司2016年三季报披露显示,2016年,在国家去产能、供给侧结构性改革等政策影响下,煤炭价格企稳回升,公司科学安排煤炭生产,优化产品结构,严格控制成本费用,积极处置与主业关联度不高、盈利能力较低的部分资产,预计公司2016年全年实现净利润比上一年度大幅增长,实现盈利。
  中粮屯河年报业绩预计略增,据公司2016年三季报披露显示,预计年初至下一报告期期末的累计净利润可能较上年同期相比发生较大变动的主要原因为本报告期食糖价格较上年同期上升,利润同比增加。
  除上述3家公司外,中航机电业绩续盈,中工国际、中国电影、中海科技、中钢天源、中航光电等公司预计2016年业绩略增。
  业绩面 中国高科等9家公司业绩预喜
  (3.95%)、中国石油(3.93%)、中国交建(3.86%)、中国联通(3.8%)、中牧股份(3.56%)、中直股份(3.34%)、中国中铁(3.05%)、中国化学(3.04%)和中国电建(3.02%)等个股涨幅也均在3%以上。
  资金流向方面,昨日板块内共有56只概念股备受市场资金的关注,其中,有37只个股大单资金净流入超1000万元,中国重工、中国船舶、中国核建、中国石化、中国联通、中船防务、中国石油等7只概念股大单资金净流入均在亿元以上,分别为:2.63亿元、1.92亿元、1.79亿元、1.54亿元、1.36亿元、1.32亿元、1.27亿元。另外,中化国际、中金黄金、中国核电、中国银行、中国卫星、中国一重、中国铁建、中国化学、中远海控、中国国航、中国中铁、中粮屯河、中直股份、中工国际等14只个股大单资金净流入也均超3000万元,上述21只个股累计吸金18.88亿元。
  投资机会方面,华泰证券表示,在已闭幕的中央经济工作会议强调,混改是国企改革的重要突破口,并要求在关键领域迈出“实质性步伐”,建议布局第一批试点集团旗下标的:中国联通、佳电股份、钢构工程等。
  

*ST佳电

证券时报网:常山北明(000158):大股东拟增持公司股份




    常山北明(000158)8月28日晚公告,公司第一大股东常山集团计划6个月内,累计增持金额不低于2000万元公司股份。

常山北明

全景网:深天马A(000050)实控人拟0.5亿至1亿元增持股份




    全景网9月18日讯深天马A(000050)周二晚间公告,公司实控人中航国际当日增持公司股份175万股,并计划6个月内增持公司股份,拟增持总额不低于5000万元,且不超过1亿元(含此次增持)。

深天马A

华泰证券:捷昌驱动(603583)受益于智慧办公红利的线性驱动龙头



    核心观点
    公司是国内线性驱动龙头,主营智慧办公驱动系统,募投新产能释放后有望发力医疗康护领域。公司技术研发实力较强,客户需求响应速度快,拥有大批海内外优质客户。公司拓展智能家居领域,并通过成本管控和股权激励提高内部效率,有望继续保持高速增长。我们预计公司2018-2020年实现净利润分别为2.53亿、3.19亿和3.99亿元,对应EPS分别2.09元、2.64元和3.30元,目标价73.92-84.48元,首次覆盖,给予“增持”评级。
    2020年全球线性驱动市场规模达23亿美元,下游景气度较高
    2015年全球线性驱动器的市场规模为16.6亿美元,预计至2020年将增长到23.2亿美元。下游需求主要是办公、医疗和家居行业。智慧办公海外起步早、处于快速发展阶段,国内起步晚,市场空间大、渗透率较低,随着消费水平提高和健康意识提升,渗透率有望大幅提升。全球老龄化速度加快,国家近年出台多项政策扶持医疗和养老产业,医疗器械市场规模稳步增长。根据艾瑞咨询的数据,2020年国内智慧家居市场规模或超过5000亿,我国智能家居市场预计未来三年的年复合增长率将达到21.4%。
    产品+客户+研发,三大优势构筑公司竞争壁垒
    公司产品质量得到权威认证,拥有6项许可资格和58项产品认证。产品推陈出新,定制响应能力突出。公司以海外客户为主,2015年至2018H1前五大客户营收占比稳定在45%-50%,下游客户对公司依赖度较高。新客户拓展主要通过展会、客户拜访等方式,并通过ODM模式与客户形成长期合作关系,销售费用率处于业内较低水平。公司管理层均具有技术背景,2015-2018H1研发费用率维持在4.5%左右,截止2018年8月20日,公司已取得各项专利283项,具有一定技术壁垒。
    品类拓展+内效提升,形成持续增长动力
    公司目前产能利用率和产销率饱和,募投项目新增产能60万套和自动化改造将缓解产能紧张状况,未来重点拓展智能家居和医疗康护业务。智能家居和医疗康护驱动系统是公司未来的发展重点,本次募投项目产能预计2019年投产,其中15万套智能家居控制系统产能是2017年产能的21倍;20万套医疗康复驱动系统产能是2017年产能的2倍,有望支撑公司持续高增长。2019年2月发布股权激励计划,提升管理层内部经营效率。
    国产线性驱动龙头,首次覆盖,给予“增持”评级
    我们预计公司2018-2020年实现收入9.59、13.83和17.43亿元,增速38%、44%和26%。18-20年公司净利润分别为2.53亿、3.19亿和3.99亿元,对应EPS分别2.09元、2.64元和3.30元,对应PE为30、24、19倍。可比公司2019年PE均值为31倍,给予公司2019年28-32倍PE估值,对应2019年目标价73.92-84.48元,首次覆盖,给予“增持”评级。
    风险提示:海外出口量不及预期;中美贸易摩擦导致出口量不及预期。智能家居控制系统市场开拓不及预期。行业竞争加剧导致毛利率下降。产能扩张不及预期。

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